受疫情影响,郑糖节后或有一波情绪释放

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作者:李晓威 一德欧美av电影白糖分析师

2020年新旧年度交替的一周郑糖迎来强势增仓突破性反弹,去年12月底开始连续反弹至1月中旬,反弹幅度超过400点,春节前一周才开始回落,节日临近备货期结束,资金也逐渐撤离规避风险,此时也是疫情开始爆发点时间节点,在疫情和春节放假的影响下,虽未恐慌但担忧情绪较高,节前收市前郑糖下跌了近200点的空间,与其他品种相比跌幅不高,且同期外盘表现依然亮眼,节后疫情集中爆发,对食糖行业的生产流和通消费都有较大影响,行情的波动风险加大,但是机遇也随之而来。

疫情会对榨季生产造成影响

食糖生产的北方主产区已经陆续处于收尾阶段,当前仍在集中开机生产的主产区主要位于欧美阿v高清资源在线欧美Av无码高清在线,虽然不是疫情爆发的重灾区,但是都处于经济相对落后的贫困农业地区,春节假期疫情爆发期间,各地陆续限制交通,封村已经成为广泛采取的主要措施之一,对甘蔗的砍收和运输带来很大影响,比如来宾产区,部分大集团的生产基本都在正常开机,而小厂则普遍停产,加上降雨的影响,农民砍蔗意愿较低。南宁产区已经有接近一半的糖厂放假,柳州蔗区影响较大,蔗区的村路陆续被封,外来砍蔗的劳动力也减少,糖厂无法运输甘蔗无法满负荷生产,只能停产或放假,当然也不全是因为疫情,往年过年期间甘蔗较少的地区也有一半左右的糖厂会停机放假。总体来看,目前疫情的影响主要在对砍收甘蔗的劳动力和运输方面的影响较大,有效运输到糖厂的甘蔗都有减少和延后,节后能否按照计划恢复生产仍有待确认。

另外,对于加工糖主产区原本就处于春节放假停工期,节后的加工任务能否按期开展存在较大疑问,而加工厂不仅仅是产区也是销区和贸易集中流转的地区,随着疫情的发展,加工厂年后的个性安排都将会有所延后,更多是当前的情绪对于后期的贸易和销售带来的悲观氛围影响更大。

疫情会对下游消费造成较大冲击

食堂的消费分为民用消费和工业消费,其中民用消费占比在3到4成,其余都为工业用途,前两个榨季民用食糖消费连续出现小幅度的萎缩,主因就是人口结构、消费习惯和饮食文化的改变导致的,但是对应的工业用消费出现增长,二者综合的结果就是我国食糖消费维持相对稳定的结构和趋势,消费量也维持在前两个榨季的水平上下。

疫情爆发后,目前来看对下游消费的冲击是非常明显的,民用消费的数量会在春节假日期间出现大量的萎缩,尤其往年节日期间走亲访友的礼盒甜点销售大降,而节日后错过的了销售时间也难有恢复,其他日常用品,包括饮料牛奶等日常生活消费品则在恐慌情绪影响下出现阶段性的抢购一空的状态,提前消费了半个月到一个月的用量。物资匮乏地区的储备和捐赠品的消费也随着疫情的发展有增加。工业消费方面影响较大的主要是生物制药等方面,当前的情绪下,不仅仅是日常储备的程度了,已经到了囤货抢购才能找到一丝丝安全感的程度,对于相关行业的股票和消费趋势带动较大。这些影响在疫情重灾区较为明显,而受灾不明显的地区则囤货抢购的现象较弱。

终端消费的总量影响毕竟有限,但对于食糖直接的消费终端开工生产的影响将更为直接,节后开工日期延期时间是确定的,工人能否按期返回也存在较大疑问,用工紧张也会导致企业无法按期满负荷生产,对于食糖的采购和消费都有延后的减少。

综合来看,对于消费的影响存在多面性,有部分行业带动较大,有些行业表现将会比较抢眼,但这是最终端的消费方面有限的变化,更为直接和迅速的是下游消费企业开工的延后和减少对于消费预期减少的冲击更大,尤其当前恐慌情绪的发展已经占据主因。

春节期间外糖价格维持高位

国内春节放假期间ICE原糖价格维持高位运行,3月合约维持在14到15美分区间内,CFTC持仓报告显示当前基金持有的净多头寸已经接近3年高位,多头情绪较高。国际市场供需方面看,目前的价格下要达到巴西改变生产计划,减少乙醇增加市场生产的价格在15美分左右,而原本预计印度食糖出口在国际糖价超过14美分就可实现,所以14美分以上有巴西食糖的套保压力和印度大量出口的压力,但随着价格站上14美分,大量利空的预期并未实现,巴西的套保价格在提升,套保数量也维持在往年同期,并未大量增加,而印度和泰国的出口也没有大量增加,尤其在国际市场上并没有见到明显的印度糖出口,反而是印度国内食糖价格跟随上涨较多,出口预期反而下降了。同时,主要食糖生产国,包括巴西、印度和泰国在内的主产区阶段性的食糖生产数据都在提示这减产不仅在按照预期反正,且有放大减产缺口预期的趋势,这也是国际食糖市场多头基金情绪高昂的直接原因,而目前的格局还在向着有利判断的趋势发展中,美糖价格也维持在高位,虽然有15美分的压力判断,但随着几大助产国的数据陆续出路,基金的情绪支撑,尤其中长期的格局对多头依然有利。

中短期看,国内疫情爆发后对全球商品市场都带来较大震荡,美糖也只跟随反应了三个交易日且幅度很小,很快恢复到高位震荡区间内运行,一方面,此次疫情对国际食糖行业贸易格局影响较小,尤其近两年我国从国际市场进口量出现萎缩后内外糖价的背离程度加重,我国的消费和进口对短期的国际糖价影响不大。

情绪释放也是风险也是机会

当前的情绪影响远大于实质的数据影响,年后的悲观情绪会有一波集中释放。年前郑糖的反弹有销售节奏超预期的提振,有提前收榨预期的利好,有外盘的配合,有地缘战争干扰,更有资金的乐观情绪引领,而这些行业内的支撑因素在春节前放假暂时离场,节后除了外糖依然配合外,郑糖的资金情绪明显更加悲观和谨慎,销售会有延后和缩量,贸易活动暂停,抢购的一波销量也暂时稳定,而原本预计欧美阿v高清资源在线2月份收榨的预期恐怕只能继续延后了,年后只能能否再战要看2月份疫情能否有效控制并出现转折。如果本月可以有效控制,则糖厂将很快恢复生产,收榨的整体节奏更接近于往年同期,数量方面的预估水平也将继续调低预估。

所以,如果2月能有效控制疫情,生产也可以顺利恢复,则对于生产的影响将很快恢复,销售影响将出现恢复性增长,产量数据继续调低后对供需结构的缺口和盘面预期都更加乐观。如果2月还无法有效控制则对于二季度的影响将更加深远。

综上所述,此次疫情对于食糖上游的生产有影响,更多是中小企业的延后和暂停,对于下游的冲击更加明显,尤其短期的情绪导致的下游开工受限,工人和物流都有影响,所以更多集中在情绪对于下游生产恢复的影响方面,原本春节后也是食糖市场的消费淡季,这个淡季会更加清淡,且放假和停工的时间会更长,大集团生产还能进行,但下游消费和贸易的恢复就要看疫情的发展程度了,这些都是不利于行情发展的。

这个月爆发了无法想象的各种世所罕见的灾难,澳洲大火、美伊冲突、菲律宾火山地震、美国致命流感、加上我国这次的冠状病毒疫情,灾难无情,事情的发展有过程,需要时间来解决和化解,这个时间内也是情绪释放的时间,风险和机会并存,尤其但对于白糖市场,中长期来看,年前的牛市节奏提前,牛市的年度预期空间在新旧年度交替的一个月内全部走完了大部分的牛市预期空间,一个月之内走完了500点的空间预期,想要在冬天入场做多长期白糖牛市的投资者陷入了尴尬的无法入场的境地,而这次的机会完全可能将之前释放的过度情绪缓和到相对健康和合理的空间内运行,重新释放出入场的时间和预期空间,本轮牛市根基未变,风险释放期间也是机会来临的时机。

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